● 本報(bào)記者 張凌之
一季度剛過，基金大額贖回的公告頻頻發(fā)布。據(jù)中國證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，4月以來已有超過25只基金因發(fā)生大額贖回而提高份額凈值精度，其中債券型基金占據(jù)多數(shù)。
4月14日，就有匯豐晉信、信達(dá)澳亞等多家基金公司旗下產(chǎn)品因大額贖回發(fā)布提高基金份額凈值精度公告，更有多只產(chǎn)品在4月7日、8日出現(xiàn)大額贖回。
資金為何頻頻“踩點(diǎn)”贖回？多位受訪基金經(jīng)理和業(yè)內(nèi)人士透露，背后或是幫忙資金在一季度末沖量后的“卡點(diǎn)撤退”，從部分產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)投資者占比數(shù)據(jù)中，這樣的情況也可見一斑。不過，也有資深基金人士表示，一些產(chǎn)品一季度的凈值增長率可觀，機(jī)構(gòu)資金提前完成全年考核指標(biāo)后或選擇離場。無論動(dòng)機(jī)如何，機(jī)構(gòu)資金的大進(jìn)大出或?qū)疬\(yùn)作造成一定沖擊。
大額贖回頻現(xiàn)
一季度剛剛結(jié)束，大額贖回的公告就頻頻出現(xiàn)，其中以債券型基金居多。
據(jù)中國證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，4月以來，已有超過25只基金因發(fā)生大額贖回而提高基金份額凈值精度。
4月14日，匯豐晉信基金發(fā)布公告稱，匯豐晉信綠色債券型證券投資基金C類基金份額于4月13日發(fā)生大額贖回。為確?；鸱蓊~持有人利益不因份額凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，管理人決定自4月13日起提高基金凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后八位，小數(shù)點(diǎn)后第九位四舍五入。
信達(dá)澳亞基金旗下兩只產(chǎn)品——信澳優(yōu)享債券型證券投資基金F類份額和信澳豐享利率債債券型證券投資基金C類份額均于4月13日發(fā)生大額贖回，并于4月14日公告提高基金份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后八位。
不少債券型基金在4月7日、8日兩天出現(xiàn)集中大額贖回。東興中債1-3年政策性金融債指數(shù)證券投資基金4月9日發(fā)生大額贖回；摩根中債1-3年國開行債券指數(shù)證券投資基金C類份額、東興興誠利率債債券型證券投資基金、大成安匯金融債債券型證券投資基金D類份額、英大CFETS0-3年期政策性金融債指數(shù)證券投資基金等均在4月8日發(fā)生大額贖回；鑫元合豐純債債券型證券投資基金D類份額、人保鑫瑞中短債債券型證券投資基金E類份額、浦銀安盛普豐純債債券型證券投資基金A類份額、國壽安保中債1-3年國開行債券指數(shù)型證券投資基金C類份額、長城嘉裕六個(gè)月定期開放債券型證券投資基金C類份額、創(chuàng)金合信尊睿債券型證券投資基金等均在4月7日發(fā)生大額贖回。
在一眾債券型基金中，外資公募宏利基金旗下宏利新起點(diǎn)靈活配置混合型證券投資基金B(yǎng)類份額于4月2日發(fā)生大額贖回。另一家外資公募富達(dá)基金旗下的富達(dá)中債0-5年政策性金融債指數(shù)證券投資基金C類份額也于4月2日發(fā)生了大額贖回。
幫忙資金身影隱現(xiàn)
“一季度剛剛結(jié)束，在4月初這個(gè)時(shí)點(diǎn)頻頻出現(xiàn)大額贖回，或是趕在季度末幫基金沖量的資金一過了關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)，就集體撤離了?！币晃换鸾?jīng)理透露。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年1—3月，每月發(fā)生大額贖回的基金均在20只左右，而4月僅僅過了十幾天，發(fā)生大額贖回的基金數(shù)量就已經(jīng)突破25只。
“雖然我們很難證實(shí)這些發(fā)生大額贖回的基金里有幫忙資金的身影，但從這些基金的機(jī)構(gòu)投資者占比等指標(biāo)中，還是可以發(fā)現(xiàn)一些端倪?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士說。
例如，創(chuàng)金合信尊睿債券基金機(jī)構(gòu)投資者占比高達(dá)99.72%，這只基金從2024年四季度末到2025年三季度末的份額均為39.99億份，到2025年四季度末，這只基金的份額驟降到1.08億份，不難看出，機(jī)構(gòu)資金在2025年四季度大規(guī)模撤離。再如，信澳優(yōu)享債券基金A、E、F三類份額的機(jī)構(gòu)投資者占比均超過99%，整體來看，這只基金的機(jī)構(gòu)投資者占比也達(dá)到99.85%。
近期發(fā)生大額贖回的債券基金中，鑫元合豐純債債券、長城嘉裕六個(gè)月定開債等基金的機(jī)構(gòu)投資者占比均超過99%。
或影響基金投資穩(wěn)定性
不過，也并非發(fā)生大額贖回的基金就一定有“幫忙資金”的出現(xiàn)。“有些基金一季度凈值增長率較高，參與投資的機(jī)構(gòu)資金可能一個(gè)季度就完成了所在機(jī)構(gòu)設(shè)置的全年考核指標(biāo)，也會(huì)選擇提前離場。”一位資深基金經(jīng)理王華（化名）透露。
王華說：“在行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的背景下，大中型公募機(jī)構(gòu)對(duì)非貨幣基金規(guī)模不再像以前那么重視，季末沖規(guī)模的需求不強(qiáng)烈，但一些小機(jī)構(gòu)還會(huì)借助幫忙資金來沖規(guī)模?！?/p>
無論是否有幫忙資金的參與，機(jī)構(gòu)投資者占比較高的基金，如果機(jī)構(gòu)資金大進(jìn)大出，會(huì)對(duì)基金運(yùn)作產(chǎn)生一定影響。北京一位固收領(lǐng)域的基金經(jīng)理直言，一些機(jī)構(gòu)投資者大額贖回會(huì)影響基金經(jīng)理的投資操作，巨額資金進(jìn)出也會(huì)對(duì)基金投資的持續(xù)性和穩(wěn)定性造成影響。
“對(duì)于機(jī)構(gòu)資金的大進(jìn)大出，很多時(shí)候我們只能逆來順受?！蹦郴鸾?jīng)理道出了其中的無奈，“對(duì)基金經(jīng)理來說，壓力也很大，資金突然撤退后留下的‘?dāng)傋印匀恍枰蚶?。?dāng)發(fā)生大額贖回時(shí)，債券不好賣，有時(shí)只能硬著頭皮砸盤去賣。”事實(shí)上，一些機(jī)構(gòu)投資者的大額贖回某種程度上加劇了市場波動(dòng)，給債基管理人帶來較大的流動(dòng)性壓力。