近日，益豐藥房（603939.SH）旗下公司因銷售假藥“川貝粉”被沒收違法所得14781.77元，引發(fā)輿論關(guān)注。記者注意到，這并非益豐藥房第一次因此類問題進(jìn)入公眾視野。過去五年，從醫(yī)?；疬`規(guī)到銷售假藥，這家擁有萬店規(guī)模的連鎖藥店頭部上市企業(yè)屢屢站上合規(guī)爭(zhēng)議的風(fēng)口浪尖，折射出資本市場(chǎng)中連鎖藥店行業(yè)高速擴(kuò)張與內(nèi)控管理、合規(guī)經(jīng)營之間的深層次矛盾。

“萬店龍頭”旗下公司再踩合規(guī)紅線

江蘇省藥品監(jiān)督管理局出具的蘇藥監(jiān)寧處罰〔2026〕3號(hào)顯示，江蘇益豐醫(yī)藥有限公司（以下簡(jiǎn)稱“江蘇益豐”）因銷售假藥“川貝粉”，被沒收違法所得14781.77元。由于江蘇益豐能夠證明其不知道所銷售藥品為假藥，監(jiān)管部門依據(jù)藥品管理法實(shí)施條例相關(guān)規(guī)定，免除了罰款等其他行政處罰。該事件經(jīng)媒體報(bào)道后引發(fā)輿論關(guān)注。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，江蘇益豐由益豐藥房的全資子公司江蘇益豐大藥房連鎖有限公司100%控股。上述案件是益豐藥房旗下分子公司或門店近年來收到的行政處罰中，為數(shù)不多的被監(jiān)管部門明確認(rèn)定為“銷售假藥”的案例。

公開資料顯示，益豐藥房創(chuàng)立于湖南常德，2015年2月在上交所上市，是繼一心堂（002727.SZ）后國內(nèi)第二家登陸A股的連鎖藥店企業(yè)。公司2024年年報(bào)顯示，益豐藥房主要從事藥品、保健品、醫(yī)療器械以及與健康相關(guān)的日用便利品等連鎖零售業(yè)務(wù)，子公司益豐醫(yī)藥等承擔(dān)公司內(nèi)部采購平臺(tái)職能；子公司恒修堂藥業(yè)有限公司從事中藥飲片的研發(fā)和生產(chǎn)，主要滿足公司對(duì)中藥飲片的內(nèi)部需求。

歷經(jīng)20余年發(fā)展，益豐藥房已成為國內(nèi)領(lǐng)先的藥品零售連鎖企業(yè)之一。截至2025年上半年，公司擁有連鎖藥店14701家（含加盟店4020家），覆蓋湖南、湖北、上海、江蘇、江西等10省市。在公司“區(qū)域聚焦、穩(wěn)健擴(kuò)張”的發(fā)展戰(zhàn)略下，2022年至2024年，益豐藥房以每年新增門店超過2500家的速度擴(kuò)張，其中2023年新增門店超過3000家。益豐藥房表示，該戰(zhàn)略助力公司迅速占領(lǐng)區(qū)域市場(chǎng)，獲得高于行業(yè)平均的盈利水平，并實(shí)現(xiàn)較高的銷售收入與利潤增長。

在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，益豐藥房以藥品零售業(yè)務(wù)為主，收入占比約九成；中西成藥是公司營收主力品類，收入占比為75%。2020年至2024年，公司營業(yè)收入從131.45億元增至240.62億元，歸母凈利潤從7.68億元增至15.29億元。2025年上半年，公司營收同比微降0.35%至117.22億元，但歸母凈利潤同比增長10.32%至8.80億元。

近年來，益豐藥房持續(xù)推進(jìn)生態(tài)化醫(yī)藥新零售體系建設(shè)。截至2025年上半年，O2O多渠道多平臺(tái)上線直營門店超過10000家。報(bào)告期內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入13.55億元。

然而，正是這樣一家在規(guī)模、業(yè)績(jī)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面均領(lǐng)跑行業(yè)的上市公司，近年來卻頻頻因合規(guī)問題進(jìn)入公眾視野。

高速擴(kuò)張背后暗藏合規(guī)隱憂

記者注意到，從被同花順iFinD數(shù)據(jù)收錄的2022年至今，益豐藥房分支機(jī)構(gòu)、參股或控股公司的違規(guī)處罰信息逾百條，違規(guī)類型包括違規(guī)經(jīng)營、生產(chǎn)/銷售/采購不合格或假冒偽劣產(chǎn)品、虛假誤導(dǎo)宣傳、侵害消費(fèi)者權(quán)益、利用互聯(lián)網(wǎng)交易平臺(tái)向公眾銷售處方藥、拒不改正或逾期未改正以及違反稅收管理等。

過往案例顯示，前述江蘇益豐銷售假藥“川貝粉”一事也并非“孤例”。湖北省藥品監(jiān)督管理局出具的鄂藥監(jiān)武藥處罰［2023］8號(hào)顯示，武漢隆泰益豐大藥房連鎖有限公司購進(jìn)銷售劣藥炙甘草；上海市藥品監(jiān)督管理局的相關(guān)處罰顯示，上海益豐大藥房連鎖有限公司曾經(jīng)銷售的有關(guān)批次雙氯芬酸鈉緩釋膠囊（Ⅰ）、中藥飲片川貝母粉、中藥飲片制何首烏，經(jīng)檢驗(yàn)不符合國家有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。

更值得關(guān)注的是，在醫(yī)?；鹗褂梅矫?，益豐藥房相關(guān)子公司屢屢觸碰監(jiān)管紅線。最為典型的是2021年，上海益豐藥房三林路店、人民路店、德平路店3家門店在未按規(guī)定核驗(yàn)醫(yī)保憑證的情況下配售藥品，被相關(guān)部門認(rèn)定為存在騙取醫(yī)療保險(xiǎn)基金等違反規(guī)定的情況，合計(jì)被罰118.45萬元；同年，吉首人民北路分店部分藥品無銷售記錄、無庫存，但在醫(yī)保系統(tǒng)實(shí)際報(bào)銷金額為7.68萬元，被國家醫(yī)療保障局作為典型案例曝光。

此外，超醫(yī)保支付、超量開藥、重復(fù)開藥、違規(guī)結(jié)算醫(yī)?；鸬惹闆r在其各地門店也時(shí)有發(fā)生。例如，郴州羅家井分店在2022年1月1日至2023年10月31日期間，為130人次購買阿膠、燕窩等中藥飲片違規(guī)提供醫(yī)保基金結(jié)算服務(wù)，被罰沒超12萬元。在《2025年常德市定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)違規(guī)情況通報(bào)》中，16家益豐藥房所屬門店在列，其中11家存在醫(yī)保支付違規(guī)情況。

如果說前述問題是“個(gè)案處罰”，那么2023年益豐藥房25億元可轉(zhuǎn)債被上交所暫緩審議，則將公司內(nèi)控短板升級(jí)為“制度審視”。據(jù)上交所公告披露，上市委審議會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)問詢的主要問題之一，即要求益豐藥房結(jié)合報(bào)告期內(nèi)受到行政處罰較多的情況，說明公司對(duì)子公司、所屬門店內(nèi)部控制是否存在重大缺陷，是否符合“內(nèi)部控制制度健全且有效執(zhí)行”的要求。

對(duì)消費(fèi)者而言，在這家門店遍及10個(gè)省市、擁有“萬店規(guī)?！钡倪B鎖藥店品牌的消費(fèi)“體感”如何？記者注意到，在多個(gè)消費(fèi)者維權(quán)投訴平臺(tái)，2026年以來“益豐藥房”“益豐大藥房”新增多起投訴，涉及購買中西藥質(zhì)量、價(jià)格投訴，臨期藥品投訴，醫(yī)療器械售后服務(wù)投訴等，網(wǎng)購和現(xiàn)場(chǎng)購買的均有涉及。12315消費(fèi)者投訴信息公示平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，“益豐大藥房”詞條近一月公示投訴總量近60件，環(huán)比增加超73%。一名消費(fèi)者在黑貓投訴App留言：“本來是沖著益豐的品牌來的，想著應(yīng)該不會(huì)有假?！?/p>

暴露內(nèi)控缺陷

眾所周知，上市公司負(fù)有信息披露義務(wù)，而記者查閱益豐藥房近幾年的定期報(bào)告，未能看到對(duì)前述處罰信息的披露。

證監(jiān)會(huì)2025年修訂發(fā)布的《上市公司信息披露管理辦法》明確上市公司對(duì)子公司、參股公司的信披義務(wù)。辦法規(guī)定，上市公司控股子公司發(fā)生該辦法規(guī)定的重大事件（包括受到有權(quán)機(jī)關(guān)的重大行政處罰），可能對(duì)上市公司證券及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的；參股公司發(fā)生可能對(duì)上市公司證券及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的事件的，上市公司均應(yīng)當(dāng)履行信息披露義務(wù)。在現(xiàn)實(shí)操作中，上市公司在信披方面存在“選擇性披露”，一定程度上反映出有關(guān)“重大性”標(biāo)準(zhǔn)的分歧和博弈。

以2023年益豐藥房25億元可轉(zhuǎn)債被上交所暫緩審議為例，當(dāng)時(shí)，上市委曾要求益豐藥房說明上海3家門店騙取醫(yī)療保險(xiǎn)基金是否屬于嚴(yán)重?fù)p害社會(huì)公共利益的重大違法行為。益豐藥房在回復(fù)時(shí)稱：上述行政處罰屬于社會(huì)保險(xiǎn)法規(guī)定的較高倍數(shù)，但不等同于構(gòu)成重大違法行為。上述行政處罰適用的處罰依據(jù)中，并未規(guī)定騙取基本醫(yī)療保險(xiǎn)基金支出行為的“情節(jié)嚴(yán)重”情形。同時(shí)，上海市醫(yī)療保障局在其作出的《行政處罰決定書》中亦未認(rèn)定該等違法行為屬于“情節(jié)嚴(yán)重”情形。

目前，上市公司信息披露越來越強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示、充分披露行業(yè)經(jīng)營信息和增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展信披，監(jiān)管部門推動(dòng)上市公司信披從“形式合規(guī)”走向“實(shí)質(zhì)合規(guī)”。多位受訪專家指出，上市公司信披在跨部門監(jiān)管銜接中存在“灰色地帶”和“重大性”標(biāo)準(zhǔn)滯后等問題，有關(guān)部門應(yīng)推動(dòng)監(jiān)管規(guī)則深度協(xié)同和標(biāo)準(zhǔn)精細(xì)化，如明確“重大事件”等關(guān)鍵術(shù)語及其認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

記者注意到，就在江蘇益豐銷售假藥“川貝粉”事件曝光的半年之前，2025年7月益豐藥房董事會(huì)審議通過了修訂后的內(nèi)部控制制度和子公司管理制度，強(qiáng)調(diào)對(duì)分子公司的專業(yè)指導(dǎo)、監(jiān)督；制定信息披露管理、責(zé)任追究制度，提高信披質(zhì)量。不過，如今看來，“紙上制度”仍有待行動(dòng)作答。